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安可产业化元年再验证.pdf

发布时间：2022-06-06 发布人：admin 分类：说明书 资料大小：1.69M 资料格式：pdf 举报 版权申诉
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    计算机 证券研究报告 | 行业周报 2019 年 03 月 10 日 政策与技术共振，安可产业化元年再验证 本周申万计算机指数上涨 12.62%，商誉担忧已消化，关注度持续回升。我 们多次强调的金融 IT、安全与可控主线正在加速被市场认知。壁垒及确定 性较强、空间较大的成长股如新国都、长亮科技、上海钢联、中国软件、北 信源等有较大投资机会。医疗 IT 相对安全，后续值得重点关注。我们在 2018 年 11 月发布的年度策略与 2019 年 1 月的周报均重点强调安全与可控是 2019 年的投资主线，陆续发布了北信源与中国软件的公司深度。本周重点 讨论，政策与技术共振，安可产业化元年再验证。 沉寂半年后第一次深入讨论安全可控，贸易摩擦及历史事件显示安可为必须 之路。2019 年 3 月 7 日，工信部副部长王江平在全国政协十三届二次会议 工商联界别的联组讨论会提到工信部规划安全可控相关工程是 2018 年 4 月 网信办发布《关于推动资本市场服务网络强国建设的指导意见》文件之后， 第一次深入讨论安全可控。美国对中国的出口管制由来已久，从小布什政府 中性（维持） 计算机 沪深300 行业走势 16% 0% -16% -32% -48% 2018-03 2018-07 2018-11 2019-03 冻结克林顿政府对两个电子束系统发放的出口许可，到 2018 年美国商务部 对中兴和福建晋华的禁售。安全可控是必须之路，国家先后成立了―核高基‖ 专项、党政办公系统国产化项目、国家集成电路产业投资基金等产业项目支 作者 分析师 刘高畅 持核心电子器件、高端通用芯片及基础软件产品等安全可控产品的发展。 执业证书编号：S0680518090001 邮箱：liugaochang@gszq.com 分析师 杨然 执业证书编号：S0680518050002 邮箱：yangran@gszq.com 研究助理 安鹏 邮箱：anpeng@gszq.com 相关研究 1、《计算机：FinTech 沉寂后再起航，金融 IT 主推手如 何把握后续产业趋势？》2019-03-09 2、《计算机：整芯助魂，安可元年再验证!》2019-03-08 3、《计算机：金融 IT 应该按银行估值吗？》2019-03-02 产业化进展展示技术上具有全面替代可能。安全可控产业链涉及 4 个领域： 1）IT 基础设施：主要指 CPU 芯片、服务器、存储、交换机、路由器；2） 基础软件：主要指操作系统、数据库、中间件；3）应用软件：主要指为不 同行业领域用户需求而提供的软件，比如 ERP 领域、电力行业、金融行业、 政务应用、办公软件；4）信息安全：主要指边界安全产品、终端安全产品、 安全管理产品。从产业进展上，服务器、PC 整机以基本实现党政军领域的 全国产化，信息安全软件已进入成熟期，应用软件以 office 为代表国产渗透 率已超过 25%。同时国产的 Linux 操作系统加上国产 cpu 将逐步替代 Wintel 体系。按照党政机关 2000 万台电脑测算，将释放千亿市场空间。海光芯片 成功量产且性能优异，X86 架构服务器有望实现全面替代。 几大安全可控集团已经形成。安全可控现已形成中国电子（中国软件、中国 长城、华大半导体）、中国电科（太极股份、卫士通、华东电脑）、航天科 工（―金穗、金卡、金盾‖工程）、中科院（中科曙光、曙光云计算等）为主 的几大安全可控集团，实现国家安全可控产业链各个环节的重大突破，形成 人才密集、资金密集的产业竞争力。 投资建议：2019 年将是安可落地元年，产业前景广阔，推荐投资主线：中 国软件、北信源、中科曙光、中国长城、东方通、中孚信息、用友网络、启 明星辰、卫士通。 风险提示：贸易摩擦加剧；财政支出不及预期；金融去杠杆力度影响金融创 新；新零售竞争格局恶化；税控降价影响相关公司业绩。 请仔细阅读本报告末页声明
    2019 年 03 月 10 日 内容目录 政策与技术共振，安可产业化元年再验证 ................................................................................................................. 3 沉寂半年后第一次深入讨论安全可控 ................................................................................................................. 3 贸易摩擦及历史事件显示安可为必须之路........................................................................................................... 4 产业化进展展示技术上具有全面替代可能........................................................................................................... 5 几大安全可控集团已经形成............................................................................................................................. 10 投资机会 ....................................................................................................................................................... 13 中期成长主线 ....................................................................................................................................................... 14 1. 产业 IT 平台型公司 .................................................................................................................................... 14 2. 新零售....................................................................................................................................................... 14 3. 医疗信息化 ................................................................................................................................................ 14 4. 金融 IT ...................................................................................................................................................... 15 5. 自主可控与信息安全................................................................................................................................... 15 6. 其它优质领军............................................................................................................................................. 15 行业新闻及公告 .................................................................................................................................................... 16 1. 人工智能 ................................................................................................................................................... 16 2. 医疗信息化 ................................................................................................................................................ 16 3. 云计算与大数据 ......................................................................................................................................... 17 4. 金融科技 ................................................................................................................................................... 18 5. 其他 .......................................................................................................................................................... 18 风险提示 .............................................................................................................................................................. 20 图表目录 图表1：安全可控近年来政策梳理 ............................................................................................................................ 3 图表2：安全可控近期新闻梳理 ............................................................................................................................... 4 图表3：美国对中国出口管制事件不完全梳理 ........................................................................................................... 5 图表4：安可国家产业项目梳理 ............................................................................................................................... 5 图表5：安全可控产业链与渗透情况梳理 .................................................................................................................. 6 图表6：国产化替代的三个层面 ............................................................................................................................... 6 图表7：国产化替代市场渗透路径 ............................................................................................................................ 7 图表8：全球操作系统市场份额 ............................................................................................................................... 7 图表9：中标操作系统产品系列 ............................................................................................................................... 8 图表10：2014Q1国内服务器市场销售额占比 .......................................................................................................... 8 图表11：2018Q2国内服务器市场销售额占比 .......................................................................................................... 8 图表12：AMD和Intel主流产品单核性能对比 .......................................................................................................... 9 图表13：AMD和Intel主流产品多核性能对比 .......................................................................................................... 9 图表14：2016年中国数据库软件市场份额 ............................................................................................................. 10 图表15：航天数据库服务器性能领先 ..................................................................................................................... 10 图表16：中国电子旗下安可公司梳理 ..................................................................................................................... 11 图表17：航天科工组织架构 .................................................................................................................................. 12 图表18：中国电科旗下安可公司梳理 ..................................................................................................................... 13 图表19：中科院旗下合作与参股安全可控公司 ....................................................................................................... 13 图表20：相关公司对应国产化产业链梳理 .............................................................................................................. 14 P.2 请仔细阅读本报告末页声明
    政策与技术共振，安可产业化元年再验证 2019 年 03 月 10 日 本周申万计算机指数上涨 12.62%，商誉担忧已消化，关注度持续回升。我们多次强调 的金融 IT、安全与可控主线正在加速被市场认知。壁垒及确定性较强、空间较大的成长 股如新国都、长亮科技、上海钢联、中国软件、北信源等有较大投资机会。医疗 IT 相对 安全，后续值得重点关注。我们在 2018 年 11 月发布的年度策略与 2019 年 1 月的周报 均重点强调安全与可控是 2019 年的投资主线，陆续发布了北信源与中国软件的公司深 度。本周重点讨论，政策与技术共振，安可产业化元年再验证。 沉寂半年后第一次深入讨论安全可控 贸易摩擦缓和后，第一次深入讨论安全可控。2019 年 3 月 7 日，工信部副部长王江平 在全国政协十三届二次会议工商联界别的联组讨论会上说：‚工信部在党中央、国务院的 领导下规划了一个‘整芯助魂’工程，这个工程实际上已经在紧锣密鼓地推进，对外讲 得很少，但工作抓得很紧。国家将会在政策上、资金上给予大力支持，因为芯片、软件 等行业都需要迭代发展。‛我们根据公开资料梳理，发现这是 2018 年 4 月网信办发布《关 于推动资本市场服务网络强国建设的指导意见》文件之后，第一次深入讨论安全可控。 图表1：安全可控近年来政策梳理 机构 2013 年 11 月 中央国安委 政策 2014 年 2 月 网信办 2014 年 5 月 网信办 业网络安全工作的指导 《加强电信和互联网行 意见》 《关于进行信息系类协 内容 国家安全委员会成立。 中央网络安全和信息化领导小组成立，提出没有网络安全就没 有国家安全。 对网络基础设施安全防护、推进安全可控关键软硬件应用、网 络数据和用户个人信息保护等做出强调；指出关系国家安全和 公众利益的系统使用的重要技术产品和服务，应通过网络安全 审查。 2014 年 5 月 国家采购中心 议供货强制节能产品补 国家采购中心要求政府机关不允许安装 Win 8 操作系统。 2015 年 3 月 国家采购中心 充招标的通知》 2016 年 11 月 全国人大 《网络安全法》 2016 年 12 月 网信办 2017 年 5 月 网信办 《国家网络空间安全战 略》 《网络产品和服务安全 审查办法》 政府采购名单调整，外国科技产品数量下降 1/3，删除苹果、 McAfee 和思科等外国企业，增加上千国产品牌。 《网络安全法》审议通过。这是我国第一部网络空间安全管理 方面的基础性法律，填补了在网络安全领域的法律空白，明确 了相关责任主体的法律责任及明确的处罚条例，是我国网络法 制建设的重要里程碑。 第一份关于网络空间安全的战略性文件，对网络空间安全进行 全面顶层设计，是指导国家网络安全工作的纲领性文件。 要求党政部门及重点行业优先采购已经通过审查的产品。 2017 年 6 月 全国人大 《网络安全法》 《网络安全法》正式实施。 2018 年 4 月 网信办、证监 会 《关于推动资本市场服 务网络强国建设的指导 意见》 资料来源：中国政府网、网信办网站等，国盛证券研究所 充分发挥资本市场在资源配臵中的重要作用，规范和促进网信 企业创新发展，推进网络强国、数字中国建设。 P.3 请仔细阅读本报告末页声明
    2019 年 03 月 10 日 图表2：安全可控近期新闻梳理 新闻 标题 相关内容 2019/3/9 《商务部：中美元首达成 重要共识 方向是全部取 消相互加征的关税》 2019/3/7 《工信部:我国正规划整 芯助魂工程计划》 2018 年 12 月 1 日，中美两国元首在阿根廷达成了一个重要共识，即双方要加 紧磋商，达成一个协议，方向就是共同取消相互加征的额外关税，而且停止增 加新的关税。 2018 年，工信部在党中央、国务院的领导下规划了一个‘整芯助魂’工程， 这个工程实际上已经在紧锣密鼓地推进，对外讲得很少，但工作抓得很紧。国 家将会在政策上、资金上给予大力支持，因为芯片、软件等行业都需要迭代发 展。我们坚信在全社会尤其是有关部门的支持下，能够解决我国缺芯少魂的状 况。我们将不断发现问题、解决问题，促成不断迭代进步的生态。 《习近平主持中共中央 2019/2/23 政治局第十三次集体学 要加快金融市场基础设施建设，稳步推进金融业关键信息基础设施国产化。 习并讲话》 《提升创新能力、培育发 展动力、释放内需潜力— 大力实施创新驱动发展战略，集中精锐攻克关键核心技术。稳定增加研发经费 2018/12/24 —我国综合施策确保‚十 投入，大幅提高基础研究投入占比；改革科研经费使用和管理方式；努力实现 三五‛规划纲要目标完 关键核心技术自主可控。 成》 《人民日报文章：引领网 信事业发展的思想指南 核心技术是国之重器，是信息化发展的基石。要下定决心、保持恒心、找准重 2018/11/5 ——习近平总书记关于 心，加速推动信息领域核心技术突破。要抓产业体系建设，在技术、产业、政 网络安全和信息化工作 策上共同发力。 重要论述综述》 资料来源：中国政府网、新华网等，国盛证券研究所 贸易摩擦及历史事件显示安可为必须之路 美国对中国的出口管制由来已久。出口管制是美国为保障国家安全、促进外交政策所凭 借的经济手段之一，核心是政治与安全的需要。美国对中国的出口管制由来已久，从小 布什政府冻结克林顿政府对两个电子束系统发放的出口许可，再到 2018 年美国商务部 对中兴和福建晋华的禁售。 P.4 请仔细阅读本报告末页声明
    图表3：美国对中国出口管制事件不完全梳理 2019 年 03 月 10 日 资料来源：《美国对华出口管制及原因》，国盛证券研究所整理 安全可控是必须之路，国家产业项目推动加速发展。总书记曾说：‚核心技术受制于人 是我们最大的隐患。‛在 2016 年 4 月 19 日召开的网络安全和信息化工作座谈会上，总 书记用人人都懂的砌房子作喻：‚一个互联网企业即便规模再大、市值再高，如果核心元 器件严重依赖外国，供应链的‘命门’掌握在别人手里，那就好比在别人的墙基上砌房 子，再大再漂亮也可能经不起风雨，甚至会不堪一击。‛（引用自人民日报） 国家先后成立了‚核高基‛专项、党政办公系统国产化项目、国家集成电路产业投资基 金等产业项目支持核心电子器件、高端通用芯片及基础软件产品等安全可控产品的发展。 图表4：安可国家产业项目梳理 时间 项目 2011 年 4 月 ‚核高基‛专项 2014 年 7 月 2014 年 9 月 党 政 办 公 系 统 国产化项目 国 家 集 成 电 路 内容 ‚核高基‛（核心电子器件、高端通用芯片及基础软件产品）重大专项将持续至 2020 年，中央财政为此安排预算 328 亿元，加上地方财政以及其他配套资金，预 计总投入将超过 1000 亿元。 该项目旨在推动国产 CPU、操作系统、数据库、中间件、流式软件、版式软件等 应用于党政办公系统自主可控国产化升级。 基金重点投资集成电路芯片制造业，兼顾芯片设计、封装测试、设备和材料等产业， 产业投资基金 实施市场化运作、专业化管理。 资料来源：国家重大科技专项网站，国盛证券研究所 产业化进展展示技术上具有全面替代可能 自主可控产业链可分为四部分： 1）IT 基础设施：主要指 CPU 芯片、服务器、存储、交换机、路由器，这些是信息安全 P.5 请仔细阅读本报告末页声明
    2019 年 03 月 10 日 的基础，国产化替代空间巨大； 2）基础软件：主要指操作系统、数据库、中间件，随着基础软件技术逐渐成熟，国内 厂商积极抢占国外巨头市场份额； 3）应用软件：主要指为不同行业领域用户需求而提供的软件，比如 ERP 领域、电力行 业、金融行业、政务应用、办公软件，目前国产化替代逐渐从基础软件向高端软件渗透； 4）信息安全：主要指边界安全产品、终端安全产品、安全管理产品，目前国产信息安 全产品可基本替代国外同类产品。 图表5：安全可控产业链与渗透情况梳理 领域 硬件类型 品牌/公司 高端硬件领域 处理器芯片 龙芯、飞腾、神威、兆芯、中晟宏芯…… 应 用 成 熟 国产化渗透情 度 较低 况 几乎没有 存储器 服务器 华为、海康威视、浪潮信息、中科曙光、同有科技、大华…… 较高 较高 浪潮信息、中科曙光、联想、华为、中国长城…… 较高 党政军全替代 整机 基础软件领域 操作系统 联想、紫光、中国长城…… 中标麒麟、天津麒麟、深度…… 高 中 党政军全替代 2% 中间件 东方通、金蝶中间件、立思辰（汇金科技）、中创软件…… 较高 超过25% 数据库 应用软件领域 办公软件 管理软件 信息安全领域 资料来源：国盛证券研究所 中国软件（达梦数据库）、南大通用、武汉达梦、神州通 用、太极股份（人大金仓）…… 金山 WPS、中标普华、永中 office…… 用友软件、金蝶软件、浪潮 GS、鼎捷软件…… 启明星辰、北信源、绿盟科技、卫士通、中孚信息 中 高 中 高 不到10% 超过25% 核心应用有待 渗透 基本全替代 从国产化替代的角度来看，一共有三个替代层面：1. 国产的 Linux 操作系统加上国产 cpu 替代 Wintel 体系；2. 替代 IBM 或者 Intel 的小型机或服务器，Oracle 的数据库， 以及 EMC 的存储设备；3. 替代以德国 SAP 公司 ERP 软件为代表的高端管理应用软件。 图表6：国产化替代的三个层面 国产化替代 技术成熟度 国产的 Linux 操作系统加上国产 cpu 替代 Wintel 体 替代 IBM 或者 Intel 的小型机或服务器， Oracle 的数据库，以及 EMC 的存储设备。 替代以德国 SAP 公司 ERP 软件为代表的高 端管理应用软件 资料来源：《倪光南：从中美贸易摩擦看科技自主创新的机遇与挑战》，国盛证券研究所 技术上已实现操作系统、CPU 和整机的完全替代，市场路径将从党政机关 逐步渗透到关键行业 服务器已基本实现党政军全国产化，Oracle 的数据库测试性能良好 国产化替代逐渐从基础软件向高端软件渗透 国产化替代将从党政机会开始向重要行业陆续拓展：1. 全国的党政机关的全面国产化替 代；2.包括银行、保险、证券、铁路、民航、税务、海关、电力为代表的八大重要行业，特 别是重要行业的内网专用系统将优先进行国产化替代。 我们认为，国产化替代将率先从党政机关推进，在党政机关的使用中不断优化提升产品 和系统；其次将向重要行业领域拓展，包括银行、保险、证券、铁路、民航、税务、海关、 电力为代表的八大重要行业，特别是重要行业的内网专用系统将优先进行国产化替代。 P.6 请仔细阅读本报告末页声明
    图表7：国产化替代市场渗透路径 2019 年 03 月 10 日 资料来源：《倪光南：从中美贸易摩擦看科技自主创新的机遇与挑战》，国盛证券研究所 第一个替代：国产的 Linux 操作系统加上国产 cpu 替代 Wintel 体系。按照党政机关 2000 万台电脑测算，将释放千亿市场空间。 Wintel 体系是 Windows3.1 在 1992 年推出以后，由英特尔 cpu 加上 Windows 构成的桌 面电脑体系，到现在已经 25 年以上。未来将会被国产的 Linux 操作系统加上国产 cpu 构成的体系替它。 从操作系统来说，国产 Linux 操作系统方兴未艾。国内 Linux 份额在 2%左右，92%或 以上可能都是 XP 等 Windows 系列，苹果的 Mac OS 市场份额在 6%左右。国产 Linux 操作系统，在易用性等方面基本具备 XP 替代能力，但还存在生态环境差等各种问题。 微软停止对 Windows XP 技术支持一事，给国产操作系统的发展带来了一个难得的契机， 在世界范围内，Linux 系统的商业化运用也还处于方兴未艾的阶段。 图表8：全球操作系统市场份额 资料来源：Net Applications，国盛证券研究所 2014 年，国产操作系统厂商中科红旗解散清算后，中标麒麟和天津麒麟已成为国内最 主要的操作系统厂商之一。中标软件有限公司是国产操作系统和办公软件产品提供商和 服务商，以 Linux 操作系统技术为核心，重点打造自主可控、安全可靠等差异化特性。 围绕 Linux 操作系统技术推出了中标服务器操作系统与桌面操作系统，是满足通用 x86 以及龙芯、申威、飞腾、兆芯等国产芯片平台的性能优秀的国产操作系统。 P.7 请仔细阅读本报告末页声明
    2019 年 03 月 10 日 图表9：中标操作系统产品系列 中 标 操 作系统 产品分类 具体产品 产品介绍 服务器操作 中标麒麟安全操 系统 作系统 中标麒麟安全操作系统适用于等级保护或分级保护系统关键部门的信息支撑 平台和各种应用服务器、自主可控国产软硬件环境的构建；作为行业关键应 用的系统平台、安全软硬件产品的基础环境、国防机密信息系统的安全基础。 中标麒麟安全邮件服务器软件基于高安全等级的中标麒麟安全操作系统平台 中标麒麟安全邮 件服务器 并与之集成一体化，构建‚系统安全+邮件安全+管理安全+防攻击‛结合的 全方位立体化 安全体系，确保用户能够防御来自内部人员及外部攻击的邮件 窃密；产品通过国家保密科技测评中心‚应用系统安全增强‛的涉密测评认 证。 中标麒麟高级服务器操作系统提供中文化的操作系统环境和常用图形管理工 中标麒麟高级服 具。支持多种安装方式，提供完善的系统服务和网络服务；集成多种易用的 务器操作系统 编译器并支持众多开发语言，全面兼容国内外的软硬件厂商；在安全上进行 桌面操作系 中标麒麟桌面操 统 作系统 了加强，确保关键应用能安全、可控、稳定的对外提供服务。 中标麒麟桌面操作系统针对通用 x86 以及龙芯、申威、飞腾、兆芯等国产芯 片平台进行自主研发，率先实现了对通用 x86 及国产芯片平台的全面支持， 是国产芯片平台性能优秀的操作系统产品。 资料来源：中国软件公司官网，国盛证券研究所 国产终端大体上相当于 Wintel 3、5 年前的水平，技术上可以实现完全替代。Linux 操 作系统与 windows 的比较，最大缺陷是缺少大量行业软件支持的生态问题，但是国内应 用软件成熟度日益提高改善整体生态水平，可以说国产 CPU+操作系统正从‚可用‛向 ‚好用‛发展。 根据倪光南院士的演讲资料（《倪光南：从中美贸易摩擦看科技自主创新的机遇与挑战》， 2018 年 8 月），全国的党政机关，各个部门人员用的电脑共有 2000 万，未来还将逐步 渗透到国资委下的企业。根据公开数据，目前全国党政机关公务员超过 700 余万人， 事业单位编制人员 3100 余万人、中央企业员工 200 余万人，总数合计约 5000 万人。我们按照单台电脑 1 万元的价格测算，仅党政机关国产终端将释放 2000 亿的市场空间。 第二个替代是 IBM 或者 Intel 的小型机或服务器，Oracle 的数据库，以及 EMC 的存 储设备。 服务器国产化替代能力较高。近五年华为、曙光、浪潮等厂商崛起，市占率不断提升， 基本实现了党政军领域的全国产化，搭载国产芯片的服务器性能良好。 图表10：2018Q1国内服务器市场销售额占比 图表11：2018Q2国内服务器市场销售额占比 资料来源：IDC、Gartner，国盛证券研究所 资料来源：IDC、Gartner，国盛证券研究所 引进 AMD 先进‚Zen‛架构，自主 x86 芯片出现产业化加速重大信号。1）2016 年， P.8 请仔细阅读本报告末页声明
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