2004年湖北中南财经政法大学高级财务管理A卷考研真题及答案.doc-资料库

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2004 年湖北中南财经政法大学高级财务管理 A 卷考研真题及答案一、单项选择题 1．已知 A 公司在目前负债条件下的市场价值为 5000 万元，如果将负债中的 1000 万元可转移债券转换为普通股后，杠杆收益减少 80 万元，代理成本增加 30 万元，破产成本降低 200 万元，则根据权衡模型，公司实施债转股后的市场价值为（）。 A．4910 万元 B．5090 万元 C．5120 万元 D．5200 万元答：B． 2．根据信号理论，在一个不对称的信息环境中，企业管理当局为提高企业市场价值，通常通过下列财务活动向资本市场传递利好信息（） A．增发债券 B．增发股票 C．支付现金股金 D．支付股票股利答：C． 3．将不良资产剥离和优质并购两步同时进行的资本营运方式是（） A．资产转换 B．债转股 C．企业托管 D．企业分拆答：D． 4．公司拟发行股票 3000 万元，发生前三年的平均净利润为 900 万元，则根据同行业股票平均市盈率（指标值为 18）和发行前三年的平均净利润所确定的该公司股票的发行价格为（） A．0.3/股 B．约 3.3 元/股 C．5.4/股 D．18 元/股答：C． 5．下列有关可转换债券的主要条款中，能够加速持有人转股，降低发行人融资成本的是（） A．回售条款 B．赎回条款 C．转换期条款 D．转股价格条款答：D． 6．多元化投资战略能否分散投资风险，直接取决于（）

A．国家的产业政策 B．企业的风险控制措施 C．各投资项目的盈利能力 D．投资项目之间的相关程度答：D．二、多项选择题 1．对于甲、乙两个互斥的投资方案，如果投资报酬率的均值分别为 E（R 甲）和 E（R 乙），投资报酬率的方差分别为 VAR（R 甲）和 VAR（R 乙），则根据均值——方差准则，只有当下列关系式同时成立时，决策者才选择方案乙（）。 A．E（R 甲）≥E（R 乙）B．E（R 甲）≤E（R 乙） C．VAR（R 甲）≥VAR（R 乙）D．VAR（R 甲）≤VAR（R 乙）答：B．C． 2．甲公司 2003 年度的分配方案为：“10 送 1 派 0.5 元转增 4”。则下列表述正确的有（） A．每 10 股的现金股利为 0.5 元 B．每 10 股的股票股利为 1 股 C．每 10 股的股票股利为 4 股 D．每 10 股的股票股利为 5 股答：A．B． 3．与一般企业的财务管理相比，企业集团财务管理具有如下特征（） A．产权关系复杂化 B．财务主体多元化 C．财力决策多层次化 D．关联交易经常化答：A．B．C．D．三、简答题跨国公司如何进行融资风险管理？列举跨国公司主要的融资渠道。

答：跨国公司财务管理就是对企业跨国的财务活动所进行的管理，具体地讲，就是对跨国公司体系内的资金运动及其所体现的各种经济关系进行计划、组织、指挥、协调与控制。资金筹措和资金运用是跨国公司财务管理的基本职能，由于跨国公司的体系与业务活动分布在财务环境不同的国家，不同国家的政治、经济、金融、税收、法律、文化等环境都有很大的差别，因而跨国财务管理不仅范围广泛、涉及许多一般公司财务管理所没有的内容（如外汇风险管理、跨国财务转移、国际避税等），而且情况复杂。跨国公司的融资风险管理的方法主要有：（1）注重金融创新、熟悉和掌握国际金融工具，利用金融工具转嫁经济风险。在国际金融市场上一般的股权、债权、票据等融资性金融工具品种繁多。据 1995 年 Philips 对跨国公司运用金融产品的一份调查表明，对付外汇风险运用最多的是远期外汇和约，对付利率风险最多的是利率互换，对付商品价格风险的是商品期货和商品期权，对付权益风险的则主要是相应的场外交易期权。利用金融期货市场的发展和各种衍生性金融工具的产生，货币和利率互换、外汇远期合同、期货、期权、指数交易等来规避风险。利用一系列的金融工具能将企业的融资所产生的负债波动的风险锁定在一定范围。（2）在适度的范围内运用金融工具。因为任何一种金融工具在给跨国公司带来收益的同时，必然伴随着风险，包括财务风险。“突然”公司从事了大量超出公司自身风险、自控范围的交易，所涉及的金融产品的复杂程度远远超出了它能够处理的能力，导致公司金融产品交易中存在的问题积重难返，不得不从事更具风险的交易，最终导致破产。因此跨国公司要考虑自身的承载能力，在适度的范围内运用创新金融工具，权衡收益与风险以不断创新的金融工具来优化跨国公司财务管理。（3）要强化流动资金管理，注重内部资金转换的管理。即通过专利费、红利、进出口货物贷款、原始投资的调回等手段融通资金的管理，力求通过资金的内部转移。合理配置资金，使公司在全球范围内能迅速而有效地控制全部资金并使资金的储备与运用达到最优化的状态。最后，坚持产业资本与金融资本相互渗透，跨国公司与跨国银行同步发展的方针。企业跨国经营，参与国际竞争，离不开银行的资金和信用的支持，在跨国经营的后面，总有跨国大银行的支持，这种产融结合，可有力地防范跨国经营的财务风险，加强企业参与国际竞争的能力。跨国公司融资渠道十分广阔，方式灵活多样，而不同渠道及各种方式筹措资金的代价和风险不同。除传统的发行股票和债券基本融资手段外，跨国公司利用一系列新的创新融资工具，具体内容有：（1）组建金融财团融资。大型跨国公司经过长期的发展，资本积累加快，若将增加的资金送存银行获取利息，不但利息微薄，还会影响企业的资金周转效率。美、日等国的大型跨国公司部设立了本企业的金融机构，创办银行、形成财团，主要在本公司范围内进行资金的筹措，这种自我滚动投资的融资方式提高了资金的使用效率，给企业带来较高的利润率。（2）利用认股权融资。认股权是指以特定价格购买某设定数目股票的选择权。这种债

券具有负债及权益的某些行业性，是为了让财务人员扩大企业的证券组合吸引更广泛的投资者，以至于降低其资金成本而出现的混合物，认股权也可以带来额外的资金，行使价格通常比债券发行日的股票市价高出 10%到 30%。如果企业逐渐成长繁荣，股价超出真行使价格，则认股权持有人行使此权利而以既定价格购买股票。（3）利用可转换债券融资。可转换债券是指一种以企业债券为载体，允许持有人在规定时间内以规定的价格转换为发债公司或其他公司股票的金融工具可转换债券是金融创新浪潮中的新产品，由于它兼有筹资和避险双重功能，比单纯的筹资工具（如股票、债券等）和避险工具（如期货、期权等）更具有优势，是当今国际金融市场上独具魅力的筹资工具投资新宠。从国际市场上看，可转债已成为多数发达国家金融资产的重要组成部分，也受到各个跨国公司的广泛青睐。四、综合题企业拟投资 1000 万元于 A、B 两只股票，投资比例为 2：3，形成投资组合 P。已知 A、 B 股票投资收益率的期望值分别为 5%和 12%，A、B 股票投资收益率的方差分别为 4%和 16%， A、B 股票投资收益率的协方差为 6%。市场组合收益率的期望值和方差分别为 6.5%和 10%，A、B 股票投资收益率与市场组合收益率的协方差分别为 15%和 21%。要求： 1．计算衡量 A、B 股票投资收益率协同变动程度的相关系数。 2．计算投资组合 P 的期望收益率； 3．计算投资组合 P 的方差； 4．分别计算 A、B 股票和投资组合 P 的系数； 5．假设无风险报酬率为 4%，请根据资本资产定型模型计算确定投资组合 P 是否可行？答：（1）A、B 股票投资收益率协同变动程度的相关系数=6%÷（4%×16%）1/2=0.75。（2）投资组合 P 的期望收益率=5%×40%＋12×60%=9.2%。（3）投资组合 P 的方差=（0.4×0.4×1.0×4%×4%＋0.4×0.6×0.75×4%×16%×2＋ 0.6×0.6×1.0×16%×16%）1/2=10.8% （4）A 股票的系数=15%÷10%=1.5，B 股票的系数=21%÷10%=2.1，则 A、B 股票和投资组合 P 的系数=0.4×1.5＋0.6×2.1=1.86 （5）无风险报酬率为 4%，则市场的风险报酬率为 6.5%－4%=2.5%，根据资本资产定

型模型计算确定投资组合 P 的最低必要报酬率=4%＋1.86×2.5%=8.65%。由于期望报酬率为 9.2%，高于最低必要报酬率，故该投资组合可行。

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